市場給予機會 調倉大致完成

近日港股暴跌，連續兩日單日跌幅超過1,000點。

筆者在半個月前，就計劃當騰訊跌至$450水平時，會增持至持倉上限40% (與唐朝相同)。

因此，在半個月前，筆者就為騰訊定了最後3注限價盤，分別為$518, $485, $452。

當時的計算方法是，距離40%持倉仍有3次注碼，將上次增持的價格$551.5 與 $450 平均分配3注注碼，得出每跌$33 增持一注，所以設定為$518, $485, $452。

2021年7月26日，市場先生給予機會，港股暴跌1,000點，限價盤$518在開市時以$510買入，比設定價還低，很高興。

今日，即2021年7月27日，市場先生再給予兩次機會，先是限價盤$485在開市時以$465.4買入，比設定價還低，再來是收市前以$452自動買入最後一注。

如此，騰訊增持至約40%上限，加上這兩天極少注的增持BEKE及FUTU (每注0.5%資金)。

筆者現時的持倉如下：

截至執筆之時，組合年初至今回報為 -9.74%。

目前槓桿水平1.39，整個組合下跌52%才會有斬倉風險。

假如股市真的下跌52% (即騰訊大約下跌至$225水平, Apple下跌至 $75水平) ，筆者有後備方案應對斬倉風險。

筆者目前已買滿貨，不會再上更多槓桿 (然而, 持股下跌, 槓桿比率會自動上升)，亦不會調配其他資金投資。筆者會繼續檢視組合，不排除會換馬，但目前沒有合適的換馬對象。

接下來如何面對市場波動的考驗才真正開始。

祝願各位在動盪的股市中存活下去，嚴守紀律，保持耐性，理性面對市場波動。時間作為優質股的朋友，靜心等待享受優質股的成長。

免責聲明：以上純粹筆者個人操作，不涉及任何投資建議，每個人需要為自己的投資負責。

對拼多多和阿里巴巴的一些看法

筆者今天在Facebook Page分享了一篇報導, 講述阿里巴巴目前已達到 72小時全球配送的水平, 在此筆者也想分享一點想法。

筆者看到這篇報導的第一個想法是：「拼多多想砌低阿里巴巴成為中國第一電商，門都沒有！」

拼多多在賣小價商品上，的確有很大優勢，淘寶特價版 (淘特) 也很難是對手。

但如果憑這點想成為中國電商龍頭，妄想。

拼多多app 常常彈出的「送紅包」、「你中獎了」，病毒式的傳銷，利用了人性貪小便宜的特點, 的確很聰明。一次半次的確很吸引眼球，也不難怪能短時間內得到大量付費用戶。

但如果長時間是這樣，就會覺得煩厭、影響消費體驗，事實上這套路也一直為人垢病。 多看看雪球、知乎的評論就會曉得。

長遠來看，拼多多 多人使用，用來買買菜、小價商品、間中領下紅包抽獎，沒問題，相信仍會持續發展下去，GMV也可以繼續保持增長；

但電商是傳統零售業的一個升級，講求的不只是便宜，還需要良好的消費體驗、貨品的品質保證和多樣化、出貨速度、派遞服務、拓展海外市場等, 同時也會自然引伸至物流業務、支付業務、雲業務。

拼多多想要取代阿里巴巴和京東成為中國第一電商，照目前情況來看，門都沒有。

筆者仍然堅信，中國的電商未來仍然會維持三強鼎立的局面：阿里巴巴第一，京東第二，拼多多第三。

2021Q2 投資組合季檢 (半年結)

2021年已過一了一半，先來重溫Q1的持倉 :

截至執筆之時2021年7月1日, 筆者現的持倉如下：

根據IB顯示，截至2021年6月30日，筆者年初至今的回報為 +8.53% (與上圖有少許偏差，不執著原因了)，同期恒指+7.42%、標普500 +14.41%、納指+12.92%。

由2020年3月2日射倉IB至今，組合回報+52.41%，同期恒指+15.58%、標普500 +45.47%、納指+71.19%。

1. 阿里巴巴 (9988.HK/BABA) (+)

仍然是最大持倉，在14/5開市時有少量增持(見上一篇帖文)，正等待價值回歸。其中, 阿里(9988.HK)為核心持股部份，ADR股份(BABA.US)則為現金替代物部份，將來若果騰訊跌穿$560水平，筆者不排除會減持BABA.US以換馬騰訊。

2. 騰訊 (0700.HK) (+)

第二大持倉, 在本季在 $586 - $611水平有增持, 目前仍然是最主要的增持對象, 詳情已在之前的文章提及。

3. 完美醫療 (前名為必瘦站) (1830.HK)

第三大持倉, 筆者以往已多次減持, 今季無任何動作, 餘下持貨是零成本, 目前P/E約30倍, 除非估值變得超昂貴 (~50倍P/E), 否則餘下持貨筆者應該會繼續持有。值得一提, 當中有一半持倉筆者視為「奉獻」,股息會用作捐獻, 因此嚴格來說這一半持倉不再屬於筆者。

4. Tesla (TSLA) (+)

筆者本季在$554.88至$701.27之間有數次小量增持TSLA。

5. Google (GOOGL)

本季無動作。

6. Facebook (FB) (-)

筆者本季曾在$325.46及$330減持部份持股, 使比重與Apple Amazon Google相近。

7. 台積電 (TSM)

本季無動作。

8. Amazon (AMZN) (+)

本季曾在$3329.38增持1股, 使比重與Facebook, Apple, Google相近。

9. Apple (AAPL)

本季無動作。

10. 京東 (9618.HK) (-)

筆者曾在$301.6減持部份,  將資金換入更能佔市場便宜+確定性更高的騰訊。

11. Microsoft (MSFT)

本季無動作。

12. Visa (V)

本季無動作。

13. Sea Limited (SE)

本季無動作。

14. 小米 (1810.HK)

本季無動作。

15. Futu Holdings (FUTU)

業績超預期, 在5月19日以$125.37建倉0.5%作觀察, 粗略估值見上一篇文章.。

本季其他交易

比亞迪 (1211.HK)、安踏體育(2020.HK)、港交所(0388.HK)

估值昂貴, 在本季已清倉, 資金用作增持一些估值相對合理偏低的優質股如騰訊, 見上一篇文章。

Coupong (CPNG)

已在本季微虧下清倉。這股票筆者沒做過估值、也不懂得估值，起初只是跟KOL推介而在IPO後建倉1%。事實證明, 自己不認識不了解的股票, 即使潛力巨大, 在股價下跌時就會信心動搖, 也無法牢牢地長期持有。

當買個小教訓, 也是好事, 可以進一步精簡組合, 將資金放在其他優質股。

展望

筆者非常看好中國未來的經濟發展, 因此雖然FAAMG(+T)非常優質, 筆者也控制在每隻5%左右的持倉, 反而重倉騰訊和阿里巴巴(現時兩者佔組合62.45%持倉, 上限是每隻股票40%)。

騰訊和阿里目前表現疲弱, 惟筆者相信此兩股未來能高確定性地受惠中國的經濟發展, 1萬億美元市值指日可待。因此, 筆者的組合也非常受此兩股的表現影響。筆者私心希望下半年此兩股能反彈至合理估值水平, 即或不然, 筆者相信未來數年此兩股能為筆者組合帶來可觀回報, 讓組合達到15%年回報的目標！

槓桿水平

目前組合槓桿水平為1.15，以1.6%利息借入美元。組合下跌64.71%才會被斬倉，而筆者的銀行戶口有備用資金 (作緊急開支用途) 應對斬倉風險。

免責聲明：以上純粹筆者個人操作，不涉及任何投資建議。