以孖展認購新股上市/ iBond

今天除了是抽 iphone X的大日子, 另一城中熱話要數騰訊親生兒子「閱文集團 (0772.HK)」上市招股。

閱文的吸引力今天不多說, 想進一步了解其Business Model可參考https://www.hk01.com/sns/article/128085?utm_content=buffer2578f&utm_medium=Social&utm_source=facebook+hk01&utm_campaign=buffer

今天主要想討論一下「以孖展認購新股上市 / iBond」的財技。

「孖展」看似洪水猛獸, 不時我們都聽到長輩告誡「股票可以玩下, 但千奇唔好掂孖展! 跳樓都唔掂!」。是的, 以孖展購買股票風險極大, 年利率一般近10% !!! 假若無計算清楚當中風險, 隨時血本無歸、輸到入肉!

但以孖展認購新股上市 / iBond是另一回事。
以今次閱文上市招股為例, 中銀香港 (筆者用的銀行) 提供特低利息的 1.50% p.a. 9成孖展, 而且借貸期僅7天, 以借 $9萬計算, 7天的利息約 $45。

為何需要以孖展認購新股/iBond?

以閱文集團上市為例,招股第2天超額認購100倍以上, 所以即使你抽, 也不一定能1人1手。
而你認購的股數愈多, 獲派1手的機會則可能愈大。
因此, 「可能」你認購 5手, 才有機會獲派1手 ; 認購10手, 才有機會獲派2手。

你可能會問「那我只需要認購多手就行, 何需用孖展?」
然而, 認購新股 / ibond 的最大弊處, 是「凍結資產」。

舉例, 1手 $1萬, 你認購 1手, 就要先過數$1萬。認購10手, 就要先過數10萬, 如此類推。
即使最終無法抽到任何股份, 你的資產仍會被凍結 1-2星期, 銀行才會安排退款。
(同樣情況也出現在iBond)
試問普通市民, 如何承受得了 戶口10萬蚊比凍結左, 最後卻可能得個桔?
凍結資產期間可能會錯過很好的投資機會, 也可能會面臨突發情況需要用錢 (如進醫院)。
散戶可能講緊幾萬蚊, 大戶更加講緊 數以百萬、千萬、過億資產被凍結!

這對「資產流動性」有很大影響, 因此有「孖展認購」的出現。


孖展認購原理
以閱文為例, 是次招股 1手 1.1萬元 (方便計數, 接下來會以$1萬代替), 中銀提供 $10萬以上的孖展認購貸款以年利率 1.50% p.a., 最高可以達9成孖展, 貸款期為7天 (因為7天足以知道你是否成到抽到股票)。

假若沒有使用孖展認購,
認購1手需要即時過數 $10,000 和 約1%的佣金, 另外付 $100左右的手續費。
一旦抽到1手, 你會得到股票;
一旦抽唔到, 銀行會在1-2星期內 退款 $10,000 和佣金 (手續費則無得退)。

假若用孖展, 90%認購10手 (即自己比本金10%, 即$10,000, 另外90% ($90,000)由銀行幫你比住先!)
你需要即使過數 $10,000, 外加佣金, $100左右手續費, 和 約 $45的貸款利息 (借$90,000 7日先需要比$45利息! 好平!)

一旦抽到1手, 你會得到股票, 無事發生。
一旦抽到5手, 你就要盡快退還 餘下$40,000比銀行, 否則銀行十成十會Charge你更高利息。
一旦抽到10手, 你就要盡快還欠銀行的 $90,000。

簡言之, 你比多$45, 增加自己抽到 1手或以上的機會。

仍然存在風險
以孖展認購新股仍有兩大風險, 投資者必需衡量自己有無能力承擔, 先好借錢。

1)  一旦抽到1手以上, 你需要盡快還錢
孖展認購的好處是 以低本金去抽多手股票, 而且期間自己的資產不會被凍結。
然而, 銀行始終係幫你「比住先」。
抽到1手固然唔洗還錢, 但抽到1手以上就要盡快還錢。
所以, 以孖展抽10手之前, 問清楚
a. 自己是否有能力在7天後比到$90,000現金 / 套現到 $90,000 資產?
b. 一旦成到抽到多手, 自己是否想持有最多10手的新股? 還是只想有1手玩下?

如果(a), (b) 任何一條問題的答案是 NO. 請你三思而後行。
不過, 在超額認購 100倍以上的情況下, 認購10手抽到2手已是「執到」, 難啲真係抽中10手。

2) 上市當日，股價有機會跌穿招股價
一旦股價跌穿招股價, 自然蝕錢。
跌10%為例, 買1手蝕 $1,000, 買10手蝕$10,000。
你是否有心理準備迎接跌穿招股價呢?
如果答案是NO, (特別針對短炒買家) 筆者建議你完全不要抽此新股。

所有抽新股的買家都是看好該股票, either 覺得能短炒獲利 (重申: 筆者不建議) 或 長遠看好。
如果你無呢種心態, 單純人買我買的話, 那還是買 兩電一煤/ 領展等公用股投資比較穩陣。

題外話: 為何銀行願意提供低息孖展?
銀行最優惠利率都 5%以上, 有層樓做按揭利率都約 2.15% p.a.
為何這次孖展認購會願意做 1.50% p.a 甚至更低?

原因是銀行能輕鬆賺取這7天的利息。
以借 $90,000 為例, 7天利息為 $45, 看似不錯。
但這次閱文招股, 涉1.51億股, 其中10%在香港公開發售, 單在香港就涉價:
1,510萬股 X $55招股價 ~ $8億。
而且招股兩天, 超額認購100倍以上, 即涉資產至少 $800億。

$9萬銀行可以賺 $45利息, $800億銀行短短7天可以有 $4,000萬水位!!! (銀行啲錢真係易賺)
換言之, 孖展認購對投資者、對銀行均是雙羸方案。

(利申: 筆者有以孖展認購上述閱文股票)