智商(IQ)、情商(EQ)就聽得多, 但原來仲有一樣叫財商(FQ)。
「財商指金融智商(Financial Quotient), 意指認識、創造、管理財富的能力, 包括觀念、知識、行為三方面。」(摘自百度百科)
財商可以透過閱讀投資書籍、實戰投資經驗等累積。當中, 又以失敗的投資經驗尤其珍貴! 因為一個真正學習管理財富的人, 會從失敗中學習, 從而提升自己的投資能力。
很多人以為投資只是投入一筆金錢。事實上, 投資更包括投資自己的腦袋。有人說話「一個人的資產會與他的財務知識成正比」。投資了約三年的時間, 筆者也分享一下自己透過閱讀前輩書籍、網誌、成功與失敗的實戰經驗等, 一路以來財商的成長。
I. 被動收入、現金流、財務自由
第一個階段, 是透過<富爸爸與窮爸爸>Boardgame 認識了何謂「被動收入、現金流和財務自由」。
自此, 我明白了「單靠工資收入不可能達致財務自由, 亦不是智慧管理錢財的方法」, 而開始學習投資。
雖然我開始了投資, 但起初仍然是沒有做任何功課的情況下跟風買入工商銀行(1398.HK)。
起初透過短炒有獲利, 其後則「坐艇」。
II. 長線投資
第二個階段, 透過失敗經驗、透過開始閱讀理財書籍和網誌, 我開始明白「真正的投資是長線持有優質企業」。 而一間企業之所以優質, 就會有極佳的「護城河」 (Entry Barrier), 詳情可以看股神巴菲特對護城河的演譯。
中電是一個極佳例子, 因為有獨市經營權, 天生擁有絕佳護城河, 但同時有「回報設有上限」作為代價。因此, 我開始長線投資了中電控股 (0002.HK), 暫時仍然是我手上累績回報最高的股票, 至今市值升幅、止賺回報連同收息, 早已達五位數字。
III. 分析企業Business Model
第三個階段是開始分析一間企業。既然重點是作為股東長線持有優質企業, 所以「分析一間企業業務的優劣遠比技術分析圖表更重要」。閱文(0772.HK)上市是筆者開始詳細分析一間企業的練習。當時很多散戶著眼於閱文的在線用戶閱讀量, 筆者卻重點分析閱文IP板權的強大發展空間、盈利、成本等, 涉及風險但看到有極大潛力。 筆者也將閱文與雷蛇比較, 從而分析出他們在優質度上有根本性的分別。
事實也反映了筆者的分析, 閱文比起其他同期上市受關注的新股, 唯一能一直保持在招股價以上。
IV. 市盈率 - 分析股票的平與貴
然而, 閱文也是筆者的失敗經驗。筆者雖然看中閱文的優質度, 卻忽略了「市盈率」是甚麼一回事, 結果在高價買入, 現在仍然坐艇。
經過閱讀很多書籍後, 筆者終於對市盈率、股票的平貴有更深入了解, 這為第四階段。
例如, 一個蘋果雖然優質, 但你用$100的價錢和$10的價錢買入是兩回事。即使長遠這個蘋果會升到$120, 但你用$100的價錢買入, 就必須多等待數年、甚至數十年的時間才能獲利。
「市盈率(P/E)反映了一間公司的平、貴」。市盈率(Price/Earning Ratio)就是股價除以每股盈利。市盈率可以參考該企業的歷史數據, 亦可參考相近行業其他競爭對手的市盈率, 更重要是預測一間企業未來1年的盈利從而得出一個合理數字。
「市盈率愈高, 代表預期一間公司的盈利增長愈快、或可見未來有巨大盈利潛力」。換句話說, 「高市盈率需要高盈利增長托住股價」。
市盈率很複雜, 筆者舉一個例子。騰訊目前$400 大概45倍市盈率左右, 換算約2019年35倍市盈率。這表示騰訊的業績預期要有約30%的增長才能托住股價。因此, >30%盈利增長代表現價偏平、<30%盈利增長代表現價偏貴。
閱文是筆者的失敗經驗, 因為當筆者以為閱文業績盈利大增14倍、利好股價時, 卻忽略了計算14倍的盈利後即使股價$69仍有78倍的市盈率, 變相2018年閱文要繼續維持極高盈率增長 (E.g. 60%)才能撐起現價。因此, 筆者平均在$83買入是極貴, 是用$100買了一個優質蘋果。
V. 閱讀財報 - 資產、負債、現金流、ROE
後來, 筆者想用更多客觀Indicator審視一間企業是否健康、優質。因此, 筆者透過閱讀鍾記的<讀財報 學選股 計估值」書籍, 開始懂得看財報, 亦對財報有些微了解。
現在, 筆者在分析一間企業是否優質時, 會留意它財報中的一些數字, 這些數字「大行報告」很少提及, 包括「有形&無形資產、負債比率、現金流」等。這些數字能幫助分析一間企業是表面健康還是真正財務健康, 也能剔除一些有潛在財務問題的企業。
另外, 筆者也會透過一些網上工具查看一間企業的歷史市盈率(P/E)、歷史股本回報率(Return On Equity, ROE)等, 期望能找到便宜(低P/E)、高ROE(15%左右)的企業。
其中一個例子是內房股寶龍地產(1238.HK)。寶龍地產有高增長 (2017純利升35%)、低P/E ($4.07時市盈率只有4倍)、高派息(接近6厘), 而且受惠海南概念政策, 股價有望進一步增長。
VI. 資產配置 - 從單一企業到多元化Portfolio
目前最新階段, 是學習資產配置。騰訊(0700.HK)是最佳例子。
騰訊是筆者目前最愛的企業, 對未來發展亦充滿信心, 筆者樂意、榮幸成為騰訊的一位股東, 有意持貨10年以上。
然而, 筆者因為看中了這間企業, 就不惜在其股價回落時, 賣出其他優質企業以換取資金增持騰訊。結果目前騰訊這單一股票一度佔了筆者Portfolio的40%以上! 縱使筆者對騰訊的長線充滿信心, 但仍然集中風險的弊病。
同時, 筆者留意到市面上仍然有很多優質企業值得持有, 以衣食住行揀股為例, 就有衣 - 申洲國際(02313.HK)、食 - 萬洲國際(0288.HK)、住 - 領展房託(0823.HK)、行 - 港鐵(0066.HK)。
而且, 筆者也曾經以足球場上 中鋒 - 盈富基金、後防 - 公用股和生活股、前鋒 - 潛力增長股比喻過資產配置。因此, 再優質的股票如騰訊, 也要為其比重設上限, 例如15%。這樣整個Portfolio才會更健康。
因此, 筆者開始重新配置自己的資產、各股票比例, 期望在2-3年的時間能達到心目中的比例。
小結
筆者未來仍然會在投資增值財富的同時, 增值自己的財商。
盼望各位也能持續進修學習, 也專注自己的工作發展。
在財商、工作收入、資產收入三管齊下, 才能加快達致財務自由!
P.S. 2018Q1 騰訊回落了不少, 盼望今天騰訊的業績公布, 能讓其股價回升至合理水平!
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