看好就不能減持? 有犯錯就不能修正？難道價值投資不包含資產配置？

 自從筆者公布減持部份阿里巴巴至FAAMG後，零星地網民問我「一邊看好、一邊減持」有沒有矛盾。部份是中性地因為好奇而詢問，筆者很樂意解答，畢竟都是知識上的交流。但部份一看用詞就知道是帶有惡意的，是要Challenge我的，也俗稱 "Hater"，其實筆者不屑回應。

以上提問，其實筆者已數次在不同渠道解答。筆者亦自以為在上一篇Blog已寫得很清楚，無需再出Blog回應。但至今仍然有零星網民詢問、或少數Hater 藉此攻擊我，那我亦借此機會來個知識上的交流。

眾所周知，價值投資最基本是「低買高賣」。在低於合理價時買入，高於合理價時考慮賣出。然而，「是否看好一隻股票，就不能在低於合理價減持？」

如果是一般情況，一隻個股佔你本金的5%, 或10%。即使面對監管風險，甚至股價腰斬，繼續持有、有子彈就增持，這非常合理。但如果一隻個股、或同類型兩三隻個股佔你本金的80%，面對同一風險及股價腰斬，而市面上仍有很多其他優質企業，而估值處於合理甚至便宜水平時，你的選擇就可能不一樣。

答案就4個字：「資產配置」

舉一個實例：

假設你今天必須先賣出手上所有股票，全換成現金，不論賬面賺蝕，然後利用今天這筆資金重新投資。

（情形有如由證券行A射倉去證券行B，但採用 賣出-入金-買入 的方式）

你會否每隻股票買回與之前相同比例？可能會，也可能不會，會稍作微調。

筆者的操作-「忘記買入價，每天視為Day1」就是相同情況。

過往，筆者非常看好中國經濟，以及騰訊巴巴兩間企業，亦對自己面對市場波動的能力有信心，最高峰時投入了超過80%本金在騰訊 & 巴巴。這80%不是起初的80%，是下跌後，持股比例減少了，再繼續增持投入，仍然維持80%  --> 這可能是起初的100%本金了 (錢從何來? 就是槓桿，以及手上其他美股升了接近一倍的盈利而來）

面對中概股監管風險 & 股價暴跌了50%，筆者雖然仍然看好兩間企業的長遠發展，但短期仍充滿不確定性，而我亦發現之前高估了自身面對市場波動的能力，80%本金放在騰訊和巴巴有點過多，甚至影響生活質素。

同時，美股FAAMG的Q2的盈利增長比我預期更高，變相估值需要上調，股價由稍貴變成合理，甚至少少平。

基於以上因素，筆者重新調配資金，將14% 巴巴調倉去FAAMG，難道就不是價值投資？

即使你認為不是，也沒問題，筆者自己的投資和操作，只對個人負責，無需別人認同。

我空閒免費寫blog 和Facebook 出post, 也只是為了自己記錄，不是要教人投資，更不是要爭取名利開patreon 什麼的。

此外，如果因為被「價值投資」4個字框住自己，明明調倉後會持股更安心、長遠持貨能力更強，但都堅持「看好就不能減持」、「股價低於買入價就不能減持」。這樣，即使你有$1億資產，你財務自由了，心靈「自由」嗎？

筆者重申，我非常看好阿里巴巴未來的發展，否則我就不會仍然持有本金20%的持倉，而是會直接清倉。

免責聲明：以上純粹筆者個人操作，不構成任何投資建議，投資者必須對自己的投資負責。