截至2021年2月26日, 筆者的持倉如下:
由2020年3月2日轉倉IB至今, 回報為47.17%，同期恒指的回報為14.5%、S&P500 29.01%、納指55.34%：
傳統經濟股
1. 清倉了一些傳統經濟股, 包括 新鴻基地產、領展、港鐵、中銀香港、友邦保險、中國平安
清倉主要不是新舊經濟的考慮, 反而是企業的ROE、增長前景能否幫助組合獲取15%年回報的目標、比較之下有沒有更好的潛力投資標的 (即換馬)等。
阿里巴巴(9988.HK + BABA) — 最大持倉
巴巴目前仍是組合最大持倉, 佔40.61%。主要原因是巴巴是市面上少數同時兼備 1)優質股 + 2) 嚴重低估 兩點。基於反壟斷法、近期政治因素、競爭對手的冒起，巴巴成為了暫時失寵股。筆者認為巴巴的基本面並沒有變質，策略為繼續持有直至均值回歸，然後會逐步減持至20%左右的持倉水平。由於已是最大+過量持倉, 暫時不考慮增持。
騰訊(700.HK) — 第2大持倉
首2月增持了騰訊 @ $625。騰訊本來就是筆者最好的的十大股票之一, 當我年初拜讀了唐朝的兩本巨著及騰訊的一系列分析文章後, 對騰訊有了截然不同的看法。筆者目前期望騰訊和阿里巴巴將來成為了組合的兩大持股，因為往後會優先考慮增持，但大概會待股價回落至$500 - $600頭才考慮。
台積電(TSM) — 第3大持倉
沒什麼好說的，其他企業需要花廣告費去增加收入，而台積電卻只是受限於產能。自去年7月建倉後，就沒有再理會，因著股價爆升而晉升第3大持倉。
京東(JD) — 第5大持倉
筆者非常看好未來10年中國的經濟發展，所以亦會重倉中國股票多於美國股票。中國是人口大、消費能力極強的國家，而電商業是確定性高的增長行業。繼騰訊和巴巴之後，筆者最看好的中國股票就是京東，所以亦重倉，也有在2021年首2個月增持。目前持倉是舒服水平，暫不考慮再增持。
Facebook(FB) & Google (GOOGL) — 第4及第6大持倉
事實上，筆者對FAAMG 5隻股票的評價是相同的。之所以FB & GOOGL的持倉相對較重，是因為這兩隻股票是FAAMG中估值相對比較便宜。Google 的Est P/E (2021-12) 為 26.38倍; Facebook 的Est P/E (2021-12) 為 20.96倍。其中, Facebook最近受政治因素成為暫時失寵股，所以亦獲我多次少量增持。
Tesla (TSLA) 及Sea Limited (SE)
Tesla、東南亞電商龍頭SE 及即將上市的韓國電商龍頭Coupang (CPNG) 暫時是唯獨3隻超高估值／仍然虧損，但獲我看好的股票。 由於風險較大加上估值超貴, 筆者並不會太重倉。
Tesla 不用我多說, 如果股價持續下跌, 會分注少量吸納。
SE是昨晚的首次建倉，極少注作觀察用途。SE雖然被美其名為東南亞騰訊+巴巴，但筆者最看好的仍是電商業務。SE 進駐東南亞電商業務 比Lazada (阿里巴巴旗下) 遲很多年，但卻能快速超越LAZADA成為多個國家地區電商龍頭
SEA 的優勢在於:-
1. 會就不同地區的品味作出不同策略, 例如新加坡、印尼、馬來西亞的生活文化不同, 採取不同策略; 相反LAZADA因為由中國人管理, 策略比較一成不變
2. 會抄襲LAZADA的推出的新方式，卻做得比LAZADA更好，例如抄襲instagram推出能與用家互動的產品簡介、找大學生直播帶貨帶動熱潮等 (相反LAZADA則重金禮聘明星藝人直播，成本更高但卻被人感覺不普及)
下圖是2020Q4 東南亞六個主要國家的電商競爭情況，可見SE作為後起之秀真的很強。
如有興趣了解SE更多, 可參考以下文章:
https://thelowdown.momentum.asia/how-did-shopee-overtake-lazada-as-the-leading-ecommerce-firm-in-sea/
至於即將上市的CPNG, 看片最實際：
https://www.youtube.com/watch?v=SrfBUaTDEUE
對筆者來說, 電商是高確定性的增長行業, 放眼東南亞地區及韓國也一樣, 這也解釋了為何我會願意花小注金額投資這些超高估值/仍在虧損的企業
免責聲明: 以上純粹筆者個人操作，不構成任何投資建議
你好管家, 我認真學投資年資都係約1年到, 純粹討論，想請教以下問題,
回覆刪除1) 點解你同時買美股baba , 又買港股阿里巴巴? 有什麼考慮因素, 因為我現時未持有阿里巴巴, 覺得而家可能係一個合適時間大手買入。但是未決定應該買美股還是港股阿里巴巴.
2) 我早兩日睇到一篇文章, 作者稱永不買阿里巴巴,有3大原因,
以下佢的內容:
第一個原因, 係對低利潤業務的依賴日益增強。
阿里巴巴以利潤率較高“核心商業業務”收入為利潤率較低業務（包括雲部門）增長提供補貼。
因此，阿里巴巴的未來盈利增長在很大程度上取決於核心商業領域，包括在線網購市場、跨境網購市場、實體店和菜鳥物流部門。
阿里巴巴的核心商務業務仍在健康增長。
但是，阿里也更加依賴“新零售”業務（包括實體店）、跨境批發業務和菜鳥來推動增長。這些業務的利潤率都低於核心「淘寶」和「天貓商城」，後者向商家收取上市費和佣金。
這就是為什麼在2020年次季至2021年次季度期間，核心商務部門的經調整EBITA利潤率，從38％下降至35％的原因，由於無利潤業務虧損收窄，經調整EBITA利潤率總體保持穩定在27％。有關平衡方式很容易在不久的將來瓦解。
因為我對阿里巴巴了解唔多, 想先聽取一下你的看法.
我自己看法,對佢講法, 都係有保留. 我相估發展阿里雲,菜鳥一開始, 係要不斷燒錢去發展. 菜鳥 應該需要經歷東京物流, 或者順豐 既發展階段. 當年, 將來有冇盈利, 仲係未知之數,始終競爭好大.
至於,阿里雲, 我了解真係唔多. 想向了解多一d.
第2,3個原因, 我個人唔同意, 我相信唔會長期呢個情況.
麻煩晒~~期待你分享
原文:
https://hk.news.yahoo.com/%E7%82%BA%E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%88%91%E6%B0%B8%E9%81%A0%E4%B8%8D%E6%9C%83%E6%93%81%E6%9C%89%E9%98%BF%E9%87%8C%E5%B7%B4%E5%B7%B4%E8%82%A1%E7%A5%A8-060528202.html
JT兄你好, 謝謝你的留言。
刪除1) 這點我剛剛也在Facebook專頁回覆了, 其實沒有特別原因, 主要是當時我決定增持時, 是日間 (港股開市) 還是 晚上(美股開市)而已, 但之後我會盡量以BABA為主, 因為使用IB美股的交易費比港股便宜。
我認為買9988.HK 還是 BABA 也沒所謂, 舉例, 如果港股開市時巴巴暴跌, 已落入你預先打算增持的價格, 難道會因著少少的交易費用而不出手, 等待晚上的美股時間嗎? 屆時可能股價已從底部回升不少。
所以, 關鍵還是你打算做買入決定的當刻, 是日間還是晚上, 如果可以等待的話, 交易費用較低、不用被「一手」綑綁的美股當然更好
關於第2點,
刪除「利潤率」對於一間企業固然重要, 但利用核心業務所得的現金流拓展第二、第三增長業務也非常重要, 這能幫助企業保持長遠的收入及盈利增長, 亦對股東有利。
盈利/自由現金流 有幾個用途: 1) 派發股息; 2) 回購股份; 3) 擴張業務;
頭兩點都對股東有利, 第3點就要視乎金錢能否用得其所, 能否同樣產生15%以上的ROE。
擴張業務又分為兩種, 1) 擴張核心業務; 2) 拓展其他新業務。
核心業務當發展到一定規模, 再投入新的資金擴張, cost-effectiveness會愈來愈低。巴巴就是這個情況, 所以將資金用作拓展其他新業務、發掘第二、第三增長引擎, 是更佳選擇。
即使新業務的利潤率比核心業務低, 令企業整體收入的利潤率持續降低, 但如果將資金放在拓展新業務, 能夠比擴張核心業務、派發股息、回購股份等(機會成本)為股東帶來更大的長遠效益, 這就是最佳的選擇。
阿里雲想了解更多的話, 可以觀看以下影片, 26:15開始會講述阿里雲業務:
https://www.youtube.com/watch?v=t6pawDrLW_s
這片段後半部也有提及利潤率降低的事宜。
至於菜鳥物流, 物流與電商環環緊扣, 阿里沒有像京東般自建的物流系統, 菜鳥物流是必要的存在。
實體店方面, 幫助阿里連接線上與線下, 亦是阿里在生鮮電商方面的佈局, 相信能為阿里在社區團購方面與美團及拼多多保持競爭力。AMZN近年亦有發展實體店, 不妨留意一下。
管家兄，感謝你十分詳細和毫不吝嗇答覆兩個問題。獲益良多，希望你都旗開得勝，牛年賺多d
回覆刪除謝謝JT兄你的支持!
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回覆刪除謝謝Big Ox兄你的支持!
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