從15%年報酬反思選股 -- 你投資的股票能否10年漲4倍?

兩種投資者
筆者認為重視資產增值的長線投資者大可分為兩種, 一種是散戶投資者, 投資指數ETF (如90% VT + 10%環球債券) 賺取市場報酬是最佳的選擇。
如果想要自行選股的話, 50%資產投資指數ETF, 另外50%資產投資5-10隻個股, 是較佳的選擇。
簡單投資指數ETF, 只要及早投資, 已足夠讓你達致財務自由, 過上豐足的退休生活。

第二種筆者稱為「追求成為卓越投資者」的投資者, 目標是持續打羸大盤, 取得超優績效。
卓越投資者需要投入大量時間成本、不斷學習和進步、在自己的能力圈內做好選股、估值、資產配置、管理好風險、有優秀的洞察力和分析力、擅長第二層思考、有超強的耐性和持股信心、能對抗自己及群眾的心理因素、亦需要有性格的配合。
「卓越投資者」應是大部份投資者追求的目標, 然而卻很難做到, 亦很少人持續地做到, 所以筆者稱之為「追求成為卓越投資者」的投資者。

卓越投資者回報的合理預期
怎樣的年回報才是卓越投資者的合理指標? 筆者認為是長遠達到15%的年率化回報。
投資者需要對回報有「合理預期」, 過高的目標不但難以達到, 亦可能令投資者承擔過多的風險。
股票市場報酬一般為7-8%, 15%的年回報變相是取得兩倍的市場報酬。
(註: 長遠15%的年回報, 可以是Y +30%, Y+1 -5%, Y+2 +10%, Y+3 -2%, ....) 
巴菲特是史上最出色的投資者, 連續50年取得約20%的年率化回報, 相等於取得9,100倍的回報。
彼得林奇(Peter Lynch) 是另一位最出色的投資者之一, 管理的麥哲倫基金取得29%的年率化回報, 但只維持了13年就退休, 無人知曉這驚人的成績能否同樣持續50年勝過巴菲特。

15%的年回報是什麼意思呢? 按照72法則, 大約每5年可以將本金Doubled。
假設一位20歲年輕人投資$10萬, 之後不再儲蓄, 持續取得15%的年回報, 65歲退休時回報為$5,387萬, 資產增值了538倍;
假設另一人40歲才開始投資$40萬, 之後不再儲蓄, 同樣取得15%年回報, 65歲退休時回報為$1,316萬, 資產只增值了32.9倍。
這就是世界第八大奇蹟 —— 複利的力量, 也說明了為何黃金10年 (大學畢業後的10年)的儲蓄如此重要。

從15%年回報反思選股
上述都是99.99%投資者都認知的BB班知識。接下來才是筆者想要帶出的重點：
今年不少投資者如果有在3月-4月買入美股, 可能都輕易取得亮麗的回報, 甚至會有一個錯覺 ——　投資賺錢太容易了、要跑羸巴菲特的20%回報太容易了、巴菲特不怎麼厲害, ....

然而, 事實上, 要持續取得15%的年回報非常困難。如何做到, 或許是每個追求卓越的投資者時刻要思考的問題。
15%的回報不是指手上的股票取得15%回報, 而是手上的所有可投資資產 (包括股票、債券、現金等)持續取得15%的回報, 並且最好維持到你無法再投資的那一刻 (巴菲特90歲仍然在投資)。

換言之, 個股的年回報要至少15%以上, 最好20%以上, 才能令整個投資組合持續取得15%以上的回報。 怎樣具體化15%回報的概念? 就是這隻個股5年左右可以翻倍, 10年左右可以漲4倍　——　它必需是一隻倍升股, 而且還應該是10年內可成為4倍股, 更好的是15年成為8倍股, 20年成為16倍股！這樣你才不用常常換馬, 去尋找下一隻優質股。

這樣的企業, 不但要有持續強大的護城河, 還應該要有15%, 甚至20%的ROE, 並且每年的營收最好保持15%的增長, 有強大的自由現金流。

現在, 不妨審視一下你的投資組合, 你重倉的個股未來5年有潛力倍升嗎? 未來10年有潛力漲4倍嗎? 確定性有多高呢? (緊記: 投資不是投機)
亦可以看一下過去的歷史, 你重倉的個股過去5年有無倍升? 過去10年有無漲4倍?

尋找這些優質股不容易，要尋找估值合理、甚至估值偏低的優質股更不容易。一旦找到就應重錘出擊、悉心呵護、保持耐性、長期持有分享企業成長的成果。